(ब्लूमबर्ग ओपिनियन) - हाल के दशकों में महान वित्तीय नवाचारों में से एक लक्ष्य तिथि फंड है। ये निवेश साधन, जिनमें 2.3 ट्रिलियन डॉलर की परिसंपत्तियां हैं, निवेशकों के लिए सेवानिवृत्ति के लिए बचत करने का एक प्रकार का "इसे सेट करें और भूल जाएं" कार्यक्रम है, जो समय के साथ स्वचालित रूप से किसी व्यक्ति के परिसंपत्ति आवंटन को आक्रामक से रूढ़िवादी में बदल देता है। यह सब कुछ उतना क्रांतिकारी नहीं लग सकता। वित्तीय नवाचारों की व्यापक योजना में, यह वास्तव में एक बहुत ही सरल विचार है, लेकिन अध्ययनों से पता चलता है कि अधिकांश निवेशक अपनी स्वयं की परिसंपत्तियों का इष्टतम आवंटन करने में बहुत खराब हैं। लक्ष्य तिथि निधियों के पीछे सिद्धांत यह है कि निवेशक अपनी परिसंपत्ति आवंटन को एक फंड प्रबंधक को सौंप देता है, जिसके बदले में उसे अतिरिक्त शुल्क मिलता है, जो आमतौर पर बहुत अधिक नहीं होता है। ऐसा करने से, निवेशक को केवल एक फंड चुनना होता है, जिससे निवेश से संबंधित सभी प्रकार की परेशानियां दूर हो जाती हैं और सेवानिवृत्ति के निकट आने पर स्टॉक और बांड के बीच आवंटन में सक्रिय रूप से बदलाव करने की आवश्यकता नहीं होती। बेशक, यह जोखिम है कि लक्ष्य तिथि फंड प्रबंधक, भविष्य के इक्विटी रिटर्न के बारे में आम तौर पर स्वीकृत मान्यताओं को देखते हुए, परिसंपत्ति आवंटन को गलत कर दे। लक्ष्य तिथि फंडों के बारे में मेरी आलोचना यह है कि वे अपने इक्विटी आवंटन के साथ समान रूप से बहुत आक्रामक हैं। इनमें से अधिकांश निवेशक के शुरुआती वर्षों में शेयरों में लगभग 90% आवंटन के साथ शुरुआत करते हैं, तथा सेवानिवृत्ति के करीब आने पर 50% आवंटन की ओर बढ़ते हैं। शुरुआत में 90% पैसा शेयरों में लगाना बहुत ज्यादा है, और अंत में 50% पैसा शेयरों में लगाना भी बहुत ज्यादा है। ये आवंटन इस अजीब विश्वास का परिणाम हैं कि स्टॉक, सेवानिवृत्ति के लिए बचत करने का सबसे अच्छा तरीका है। और भले ही पिछले 8 वर्षों से शेयरों ने प्रति वर्ष लगभग 100% का रिटर्न दिया है, लेकिन हमें इस बात का कोई ज्ञान नहीं है कि वे भविष्य में क्या रिटर्न देंगे, जो परिसंपत्ति वर्गों में अधिक विविधीकरण की आवश्यकता को दर्शाता है। आपको इक्विटी में इतना अधिक निवेश नहीं करना चाहिए, क्योंकि अस्थिरता लोगों को मूर्खतापूर्ण निर्णय लेने के लिए प्रेरित करती है। गंभीर मंदी के बाजार में, बहुत कम लोग हैं जो “टिके रहेंगे” और शेयरों में गिरावट के बावजूद डॉलर-लागत औसत जारी रखेंगे। इसके बजाय, वे आमतौर पर घबराकर सबसे खराब समय पर अपने निवेश को बेच देते हैं। कुछ व्यक्तिगत वित्त विशेषज्ञों का कहना है कि लक्ष्य तिथि फंड पर्याप्त आक्रामक नहीं हैं, उनका दावा है कि वे निवेशकों को उनके बाद के कार्य वर्षों में कम रिटर्न दे सकते हैं और उन्हें बाद में सेवानिवृत्त होने के लिए मजबूर कर सकते हैं। यह बुरी सलाह है. निवेशकों को समय के साथ जोखिम कम करना चाहिए, इसका मुख्य कारण यह है कि जैसे-जैसे वे सेवानिवृत्ति के करीब आते हैं, वे पूंजी वृद्धि की नहीं, बल्कि सुरक्षा और आय की तलाश में रहते हैं। कोई भी व्यक्ति अपनी सेवानिवृत्ति से एक वर्ष पहले अपनी आधी जमा पूंजी खोना नहीं चाहता। कोई कारण नहीं है कि 60 वर्ष की आयु के किसी व्यक्ति को 100% शेयरों के पोर्टफोलियो में निवेश करना चाहिए। लक्ष्य तिथि फंडों के बारे में अच्छी बात यह है कि वे निवेशकों को बांड में निवेश करने के लिए मजबूर करते हैं, जिससे वे अन्यथा संभवतः पूरी तरह से बचते हैं। अधिकांश व्यक्तिगत निवेशक बांड को नहीं समझते हैं, और वे निश्चित आय वाली परिसंपत्तियों में केवल इसलिए निवेश करते हैं क्योंकि किसी ने उन्हें बताया है कि बांड में कुछ विविधीकरण लाभ हैं। समस्या यह है कि यह पर्याप्त नहीं है। 50 वर्ष की आयु वाले किसी व्यक्ति के लिए इक्विटी में 60% का आवंटन, सेवानिवृत्ति से ठीक पहले बहुत अधिक जोखिम भरा होता है। पुराना नियम यह था कि बांड में निवेश का आवंटन उसकी आयु के बराबर होना चाहिए। अब हम ऐसी सलाह अधिक नहीं सुनते, क्योंकि ऐसी धारणा बन गई है कि इन दिनों ब्याज दरें रिकॉर्ड निम्न स्तर पर होने के कारण बांड कम आकर्षक हैं। बांड बाजार में पैसा कमाने के ऐसे तरीके हैं जिनमें सूक्ष्म ब्याज दरों पर निर्भरता नहीं होती। जब लोग संक्षेप में बांड का उल्लेख करते हैं, तो ज्यादातर लोग सोचते हैं कि वे अमेरिकी बांड का उल्लेख कर रहे हैं। ट्रेज़री सिक्योरिटीज़। लेकिन अन्य निश्चित आय वाली परिसंपत्तियां, जिनमें निवेश ग्रेड क्रेडिट रेटिंग से नीचे के कॉरपोरेट बांड और पसंदीदा स्टॉक शामिल हैं, जोखिम-मुक्त विकल्प की तुलना में अभी भी अच्छे रिटर्न की पेशकश करते हैं। कई लक्ष्य तिथि फंडों में अंतर्राष्ट्रीय स्टॉक में निवेश होता है, जो अच्छी बात है, लेकिन यह अच्छा होगा यदि वे अन्य परिसंपत्ति वर्गों में भी निवेश करें, जैसे कि कुछ कमोडिटीज और यहां तक कि रियल एस्टेट में भी। लक्ष्य तिथि फंड के रिटर्न पर अक्सर शेयर बाजार का प्रभाव होता है, जिससे काफी अस्थिरता पैदा होती है। फिर भी, निवेशक संभवतः अपने लक्ष्य तिथि आवंटन से खुश हैं। आखिरकार, स्टॉक और बांड दोनों ही बढ़ रहे हैं। इसके अलावा, आजकल रूढ़िवादी होना फैशन नहीं है। शेयरों में निरंतर मंदी के कारण परिसंपत्ति प्रबंधकों को इक्विटी जोखिम और ग्लाइड पथ के बारे में अपनी धारणाओं पर पुनर्विचार करना पड़ सकता है।
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