(ब्लूमबर्ग ओपिनियन) - इन दिनों सिंड्रेला कैसल पर कोई आतिशबाजी नहीं हो रही है, और फिर भी निवेशक वॉल्ट डिज़नी कंपनी से आकर्षित हैं। क्या वे कल्पना में फंस गए हैं? फ्लोरिडा के ऑरलैंडो में डिज्नी के मैजिक किंगडम की ओर देखने वाला सनकी महल लंबे समय से कंपनी के प्रतीक के रूप में और मनोरंजन जगत में आकर्षण के स्रोत और अभेद्य किले दोनों के रूप में इसकी स्थिति के रूप में खड़ा है। महल की तरह, डिज़्नी भी अच्छी तरह से निर्मित, आलीशान और प्रशंसित है, और यह एक स्पष्ट रूप से सुरक्षात्मक खाई से घिरा हुआ है। लेकिन इस साल बहुत कुछ बदल गया है. परिचालन लाभ - जो आम तौर पर कंपनी के थीम पार्क और ईएसपीएन जैसे केबल-टीवी नेटवर्क द्वारा संचालित होता है - एक साल पहले 98 जून तक तीन महीनों में 27% गिर गया क्योंकि कोविद -19 संकट ने डिज्नी के व्यवसाय की हर एक लाइन को निशाना बनाया। .इसके बावजूद, निवेशक हमेशा खुश रहने की उम्मीद करते हैं। वे डिज़्नी के शेयरों को आगे की कमाई के अनुमान से 44 गुना अधिक महत्व देते हैं। यह S&P 75 इंडेक्स के औसत आय गुणक से 500% प्रीमियम है। यह डिज़्नी मानकों से भी समृद्ध है; पिछले पांच वर्षों में शेयर की कीमत का औसत गुणक केवल 20 रहा है। कॉमकास्ट कार्पोरेशन कम से कम एक स्थिर व्यवसाय है - ब्रॉडबैंड इंटरनेट - लेकिन इसका मूल्य-से-आय अनुपात केवल 16 रह गया है। इस बीच, डिज़नी के लिए लाभ अनुमान इस तरह दिखते हैं: अनुवाद: निवेशक डिज़नी की संभावनाओं में इतने दृढ़ विश्वास रखते हैं कि वे इच्छुक हैं 44 वर्षों की संभावित कमाई के लिए अभी भुगतान करें। यह देखते हुए कि डिज़्नी का मुकाबला बिल्कुल उल्लेखनीय है। एक कंपनी जिसका राजस्व सीधे तौर पर मूवी थिएटर, थीम पार्क और खेल के मैदानों जैसे खचाखच भरे सार्वजनिक स्थानों से जुड़ा हुआ है, वह वर्ष के अधिकांश समय में निष्क्रिय रही है। इसके क्रूज-जहाज बेड़े के नियोजित विस्तार को रोक दिया गया है। मूवी और स्ट्रीमिंग प्रोजेक्ट भी कुछ समय के लिए खेल की तरह रोक दिए गए। यह स्पष्ट नहीं है कि इनमें से कोई भी राजस्व स्रोत महामारी के बाद कैसा दिखेगा, जिसका समाज और उपभोक्ता व्यवहार पर स्थायी प्रभाव पड़ सकता है। और डिज़्नी नये नेतृत्व के साथ इन सबका सामना कर रहा है। अब भी, मूवी थिएटरों के पास खुले रहने को उचित ठहराने के लिए पर्याप्त रिलीज़ या संरक्षक नहीं हैं। और जबकि डिज़्नी वर्ल्ड फिर से आगंतुकों का स्वागत कर रहा है (भीड़ सीमा के साथ), कंपनी ने अगस्त में कहा था कि उसे उम्मीद के मुताबिक ज्यादा उछाल नहीं दिख रहा है। हाल ही में मॉर्निंग कंसल्ट सर्वेक्षण में पाया गया कि यू.एस. का 42% अब से छह महीने बाद भी वयस्क किसी मनोरंजन पार्क में जाने में सुरक्षित महसूस नहीं करेंगे। चूँकि कैलिफोर्निया ने वायरस के खतरे के कारण डिज़नीलैंड को फिर से खोलने से रोक दिया है, डिज़नी ने कहा कि वह 28,000 अमेरिकी लोगों को जाने देगा थीम-पार्क कार्यकर्ता। इस बीच डिज़्नी+ ऐप लोकप्रिय साबित हुआ है, और स्ट्रीमिंग को डिज़्नी के लिए एक उज्ज्वल स्थान माना जाता है - यदि आप वित्तीय विवरणों के बारे में बात कर रहे हैं तो चमकदार लाल। विश्लेषकों को उम्मीद है कि पिछले सप्ताह शुरू हुए नए वित्तीय वर्ष में स्ट्रीमिंग कारोबार को 2 अरब डॉलर से अधिक का नुकसान होगा। कंपनी नवंबर में अपने नवीनतम तिमाही नतीजे पेश करने के लिए तैयार है। 12.सिंड्रेला कैसल अभी भी डिज्नी के लिए आदर्श रूपक हो सकता है। देखने वालों के लिए यह एक शानदार ऊंची संरचना है, लेकिन महल वास्तव में जितना भव्य है उससे कहीं अधिक भव्य दिखने के लिए बनाया गया था। केवल 189 फीट की ऊंचाई पर, यह एपकॉट के बड़े गोले, स्पेसशिप अर्थ से बमुश्किल ऊपर उठता है। न्यूयॉर्क में एम्पायर स्टेट बिल्डिंग सात गुना ऊंची है। शायद डिज़नी का भविष्य भी एक ऑप्टिकल भ्रम बन जाता है: क्या कंपनी अपने पूर्व-कोविद स्व के एक छोटे संस्करण में व्यवस्थित रूप से सिकुड़ सकती है, जबकि अभी भी समान रूप से प्रभावशाली लाभ मार्जिन कमा रही है और वैसा ही प्रभाव जैसा पहले था? इसका उत्तर देना कठिन है, लेकिन यह एक संभावित रणनीति प्रतीत होती है। खुदरा उद्योग पहले से ही यह कोशिश कर रहा है, विशाल फ्लोर प्लान के बजाय बुटीक स्टोरफ्रंट को अपना रहा है, क्योंकि उनके लिए सिकुड़न का मतलब अस्तित्व है। डिज़नी निवेशक संभवतः सामान्य स्थिति में कुल रिटर्न पर दांव नहीं लगा सकते हैं, न ही एक उचित व्यक्ति यह उम्मीद करेगा कि स्ट्रीमिंग का अर्थशास्त्र व्यवसाय कभी भी डिज़्नी के पारंपरिक लाभ पावरहाउस की जगह ले सकता है। लेकिन शायद निवेशकों के लिए अपनी निष्पक्ष कहानी को ख़त्म करने का अभी भी एक रास्ता है। आख़िरकार यह डिज़्नी है। यह कॉलम आवश्यक रूप से संपादकीय बोर्ड या ब्लूमबर्ग एलपी और उसके मालिकों की राय को प्रतिबिंबित नहीं करता है। तारा लाचापेल एक ब्लूमबर्ग ओपिनियन स्तंभकार हैं जो मनोरंजन और दूरसंचार के व्यवसाय के साथ-साथ व्यापक सौदों को भी कवर करती हैं।
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