(ब्लूमबर्ग ओपिनियन) - मैं पिछले दो हफ्तों से छुट्टी पर था, एक यात्रा जो रूथ बेडर गिन्सबर्ग की मृत्यु की खबर के साथ शुरू हुई और राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के कोविड-19 के लिए सकारात्मक परीक्षण के बाद अस्पताल में भर्ती होने के साथ समाप्त हुई। यह निश्चित रूप से अजीब था, हालांकि मैंने दूर से देखा कि बाजार ने इन महत्वपूर्ण राजनीतिक घटनाओं को प्रगति में ले लिया: एस एंड पी 500 इंडेक्स सितंबर से 1% से भी कम चला गया। 18 अक्टूबर से 2, बेंचमार्क 10-वर्षीय ट्रेजरी उपज में एक आधार बिंदु से भी कम वृद्धि हुई और निवेश-ग्रेड क्रेडिट स्प्रेड में मुश्किल से बदलाव आया। सामान्य तौर पर, राजनीति आम तौर पर वित्तीय बाजारों और विशेष रूप से बांड व्यापारियों के लिए एक दिखावे से कुछ अधिक नहीं होती है। हालाँकि, अमेरिका तक एक महीने से भी कम समय बचा है चुनावों में कुछ संकेत मिल रहे हैं कि आम रिश्ते बदल रहे हैं। विशेष रूप से, राष्ट्रव्यापी घुड़दौड़ ने आखिरकार दुनिया के सबसे बड़े ऋण बाजार का ध्यान आकर्षित कर लिया है। 30-वर्षीय ट्रेजरी उपज सोमवार को 10 आधार अंकों से अधिक उछल गई, जो एक महीने में सबसे बड़ी वृद्धि है, 1.59% तक, जो कि इसके पार है। मार्च 200 के बाद पहली बार 2019-दिवसीय चलती औसत। तीव्र वृद्धि ने अमेरिका को धक्का दिया उपज वक्र पांच से 30 वर्ष से 125 आधार अंक तक, दिसंबर 2016 के बाद समापन आधार पर सबसे तेज। उस समय, निश्चित रूप से, अमेरिका कांग्रेस के दोनों सदनों की अध्यक्षता और बहुमत नियंत्रण रिपब्लिकन पार्टी को सौंप रहा था। इसके बाद के दो वर्षों में, बड़े पैमाने पर कर कटौती के रूप में राजकोषीय प्रोत्साहन के लिए धन्यवाद, जिससे बड़े पैमाने पर निगमों और धनी व्यक्तियों को लाभ हुआ, अर्थव्यवस्था इतनी तेज गति से बढ़ी कि फेडरल रिजर्व को अपनी बेंचमार्क ब्याज दर बढ़ाने में सहजता महसूस हुई। बार. इसने नवंबर 30 में 3.46 साल की पैदावार को 2018% तक बढ़ा दिया, इससे कुछ ही दिन पहले डेमोक्रेट ने अमेरिका में बहुमत हासिल किया था हाउस। पिछले हफ्ते शुरू हुई और केवल तेजी से बढ़ी ट्रेजरी में चाल के आधार पर, ऐसा लगने लगा है कि व्यापारी शर्त लगा रहे हैं कि इतिहास खुद को दोहराएगा, केवल विपरीत दिशा में। कहने का तात्पर्य यह है कि डेमोक्रेट राष्ट्रपति पद, सीनेट और सदन में जीत हासिल करेंगे और अपने स्वयं के वित्तीय प्रोत्साहन को पारित करेंगे जो अमेरिका को आगे बढ़ाएगा। अर्थव्यवस्था ने कोरोनोवायरस संकट को पार कर लिया है और संभावित रूप से फेड को भी खेल में वापस ला दिया है। मेरे ब्लूमबर्ग ओपिनियन सहयोगी जॉन ऑथर्स हाल ही में चुनावी सट्टेबाजी बाजारों पर करीब से नजर रख रहे हैं, और मैं ट्रम्प के अस्पताल में भर्ती होने और बहस का वर्णन करने के लिए इसे उनके हालिया काम पर छोड़ूंगा। प्रदर्शन ने हालात बदल दिए। लेकिन सब कुछ अक्टूबर तक बताया गया। 3, प्रेडिक्टइट से निहित बाधाओं का उपयोग करते हुए, डेमोक्रेट के पास सदन को नियंत्रित करने की 88% संभावना है और चुनाव के बाद सीनेट पर कब्जा करने की 70% संभावना है, दोनों रिकॉर्ड ऊंचाई पर हैं। प्रीडिक्ट इट सट्टेबाजों के अनुसार, दो-तिहाई संभावना है कि जो बिडेन राष्ट्रपति पद जीतेंगे, जबकि फाइव थर्टीएट का चुनाव पूर्वानुमान मॉडल उन्हें 81.2% मौका देता है। डेमोक्रेटिक स्वीप पर दांव लगाने के लिए प्रेडिक्ट इट का अपना बाजार है, और ये संभावनाएं अब लगभग 58% हैं . लेकिन अन्य जातियों की स्थिति को देखते हुए यह कम लगता है। एक अपरिष्कृत मॉडल जो सदन, सीनेट और राष्ट्रपति पद को नियंत्रित करने वाली पार्टी की भविष्यवाणी की व्यक्तिगत संभावनाओं (1) को समान रूप से महत्व देता है, डेमोक्रेट्स की मेज पर दौड़ने की संभावना 73% के करीब रखता है, मुख्यतः सीनेट की बाधाओं में हालिया तेज कदम के कारण। ऐसा नहीं है वित्तीय बाज़ारों के लिए ऐसे परिदृश्य का क्या अर्थ होगा, इसका अनुमान लगाना कठिन है। सबसे पहले और सबसे महत्वपूर्ण, यह संभवतः उस तरह की अराजकता से बच जाएगा जिसने अस्थिरता वाले बाजारों में सभी प्रकार के दांव और हेजिंग को प्रेरित किया है। नीतिगत पक्ष पर, डेमोक्रेट्स को एक और बड़े राजकोषीय राहत पैकेज को पारित करने के लिए अधिक उत्तरदायी माना जाता है - कुछ ऐसा जिसे फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल और उनके सहयोगी महीनों से प्रोत्साहित कर रहे हैं क्योंकि दोनों दलों के नेता किसी समझौते पर पहुंचने में असमर्थ हैं। इस तरह का खर्च मुद्रास्फीति को केंद्रीय बैंक के 2% लक्ष्य से ऊपर उठा सकता है, जिसके बारे में उसने कहा है कि ब्याज दरों को लगभग शून्य से बढ़ाने पर विचार करने से पहले उसे अपने नए ढांचे के तहत "कुछ समय के लिए" ऐसा करने की आवश्यकता है। यह पता चला है कि मैं इन बिंदुओं को जोड़ने वाला अकेला व्यक्ति नहीं हूं। सेप्ट पर। 23, गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक. रणनीतिकार प्रवीण कोरापति और अविशा ठक्कर ने लिखा है कि बिडेन की स्पष्ट जीत, साथ ही सदन और सीनेट पर डेमोक्रेटिक नियंत्रण, वह परिदृश्य है जो 10-वर्षीय ट्रेजरी पैदावार को सबसे अधिक बढ़ा देगा - संभवतः अगले महीने में 30 से 40 आधार अंकों तक। उन्होंने कहा, शॉर्ट-एंड ट्रेडर्स यह शर्त लगाना शुरू कर सकते हैं कि फेड रेट में अगली बढ़ोतरी 2023 के बजाय 2025 में होगी। 2025 से 2023 तक फेड की उम्मीदों को फिर से व्यवस्थित करना ज्यादा नहीं लग सकता है, लेकिन यह 20 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर के लिए एक बड़ी बात है। ट्रेजरी बाज़ार, जो महीनों से एक संकीर्ण दायरे में फंसा हुआ है। ICE बैंक ऑफ अमेरिका MOVE इंडेक्स, जो बांड-बाज़ार की अस्थिरता को मापता है, सितंबर में रिकॉर्ड निचले स्तर पर गिर गया। 29, पहली राष्ट्रपतिीय बहस का दिन। जैसा कि ब्लूमबर्ग न्यूज की कैथरीन ग्रेफेल्ड और एमिली बैरेट ने हाल ही में नोट किया है, गेज दो-वर्षीय नोट्स से 30-वर्षीय बांड तक एक महीने के विकल्प को ट्रैक करता है, जिसका अर्थ है कि यह फ्रंट एंड पर फेड के प्रभाव को दर्शाता है। यदि दो-, तीन- या पांच-वर्षीय पैदावार अस्थिर हो जाती है, तो यह अचानक कर्व के पार ट्रेजरी को और अधिक दिलचस्प बना देगा - बांड पर सभी हाथ-मरोड़ के खिलाफ पीछे धकेलने का उल्लेख नहीं करना अब स्टॉक-मार्केट के लिए एक विश्वसनीय बचाव के रूप में काम नहीं कर रहा है। गिरावट। स्पष्ट रूप से, कोषागारों के लिए यह परिदृश्य अत्यधिक अटकलबाजी बनी हुई है। सबसे पहले, अमेरिकियों को वास्तव में वर्तमान मतदान औसत के अनुरूप अपने मत डालने होंगे। फिर, निर्वाचित अधिकारियों को प्रभावी कानून पारित करने की आवश्यकता है जो अर्थव्यवस्था को बढ़ावा देगा और उन लाखों लोगों का समर्थन करेगा जो बेरोजगार हैं। और अंत में, फेड को मौद्रिक नीति को कड़ा करने के लिए प्रोत्साहित करने के लिए राजकोषीय राहत को मुद्रास्फीति में अपना रास्ता बनाना चाहिए, जो बेहद जटिल है। ये बहुत सारे "अगर" हैं, फिर भी, कई राज्य पहले से ही प्रारंभिक मतदान की प्रक्रिया में हैं, व्यापारी न केवल चुनाव के दिन क्या होता है, बल्कि आने वाले वर्षों में इसके प्रभावों के लिए भी तैयार हैं। अभी के लिए, कम से कम, बांड बाजार नीली लहर पर दांव लगा रहा है। (1) ये संभावनाएं डॉलर पर सेंट में व्यक्त की जाती हैं, और हमेशा 1 डॉलर (या 100%) का योग नहीं होता है। यह कॉलम आवश्यक रूप से प्रतिबिंबित नहीं करता है संपादकीय बोर्ड या ब्लूमबर्ग एलपी और उसके मालिकों की राय। ब्रायन चप्पाटा एक ब्लूमबर्ग ओपिनियन स्तंभकार हैं जो ऋण बाजारों को कवर करते हैं। उन्होंने पहले ब्लूमबर्ग न्यूज के लिए बांड कवर किया था।
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